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今年两会期间，山西省人大代表张建国向最高法院递交材料，反映了张军案申诉长时间未获答复的情况，3月13日，最高法院回函称，已经转山西高院对该案依法办理。代理“官告民”土地案后被捕1989年，山西省晋中市发生一起“官告民”案件。昔阳县安坪乡政府起诉安坪乡庞家峪村委会抢占位于庞家峪河滩的四百五十亩一分耕地。

近年来，央行不断完善社会融资规模统计指标，将一些新的融资渠道纳入社会融资规模统计口径。数据显示，把国债和地方政府一般债纳入社会融资规模统计以后，2019年末，政府债券的余额是37.73万亿元，占社会融资规模存量的比重是15%，完善后的社会融资规模同比增长10.7%，比完善前的增速要低0.1%。

正因此，我们需要用投资纪律来约束自己。刘强生前最后一篇文章《对于这次A股股灾的几点反思》中第一条就是 “对于基本面的过于执着让我忽视了技术面的风控提示” ，由此可见“投资纪律是投资者的盔甲！”《海龟交易法则》写到最受尊崇的交易格言之一是“永远要有止损点”。我们尝试做一个止损参考：股价跌幅20%。回顾历史，以自然年度为分析对象，剔除单边上涨的牛市和单边下跌的熊市，震荡市年内低点出现后，反弹阶段个股涨幅中位数22%，这预示着如果前期亏损，后面想通过反弹将净值回正，跌幅不能超过20%。尊重市场、感受市场很重要，下跌趋势中利空出现市场不跌，上涨趋势中利好出现市场不涨，都要十分小心，我们看两个案例。2013年8月16日乌龙指事件，11点05分上证指数大幅拉升，大盘几分钟内涨超5%，最高涨幅5.62%，事后看乌龙指是仙人指，70亿就足以打飞权重股，可见盘子非常轻，14年11-12月最终出现了上证50很短时间的暴涨行情。2016年5月上证综指经过前期下跌后持续了两周的2800点缩量磨底，5月31日在很小的一个信息影响下（一家外资投行发报告预测A股将纳入MSCI）突然放量大涨，我们当时敏锐地观察到这个，写了《重启多头思维-20160605》，之后市场从2800点一路上涨到11月底的3300点。

归根结底，如今的美国还剩下多少道义上的遗产，已经大成问题。它如何与“剩下的世界”相处，也是极考验美国政客的一桩大事。（作者是哈工大（深圳）马克思主义学院副教授）责任编辑：赵慧芳吉利汽车跌3.36%，领跌蓝筹；创科实业跌2.86%；万洲国国际跌2.94%。

随着市场对被动投资的认识不断加深以及长期投资者的队伍不断壮大，国内债券指数基金有望迎来长足发展，鹏华9-10年利率债发起式基金即将发行，更有多只债券指数基金和债券指数ETF产品正在研发储备中。同寻找潜力股一样，能否挖掘到一只潜力基，是投资者最关心的。

我2014年6月24日开始看多市场，虽然我不是最早看多的，却是最坚定的看多者，当时我看的是大牛市而不是熊市反弹。尤其是上证综指从2000点涨到2300多点时谨慎的人很多，我当时写了一篇报告叫《有一种冷叫你妈觉得你冷》，报告的意思是，市场本身没问题、不冷，有人过虑了。为什么在那个时间点我看好市场？有一个小故事分享下，2014年3月上证综指在2000点附近时我做了一个问卷调研，结果显示98%的投资者不看好大盘蓝筹股。我把这个统计结果发到我的一个微信群里，引起了激烈的讨论，最后发展为争论甚至争吵。这引起了我的思考，14年3-6月在北上广深各地路演的时候我有意识地找很多投资大佬讨论市场特别是分析框架。我发现大家观点的分歧主要来源于研究框架的不同，这与他们的入行年代和经验有很大关系。如果我们将股价这个因变量叫Y，影响股价变化自变量为X1，X2，X3，那么Y=A*X1+B*X2+C*X3。。。。。。。过去大家比较喜欢用美林投资时钟理论是因为在研究框架相对稳定的时候A、B、C是固定的，所以根据系数的高低研究主要变量能够对市场得出一个大概的结论。但是如果市场处于变化之中，出现新常态，有可能A、B、C本身在变化，以前A很大那么研究X1可能就掌握了50%甚至60%的变动，但问题是A从50%变成10%后研究X1 就变成了事倍功半了。反思之后我就写了《海内外牛市基因探秘1-4》，我们把二战之后美国、英国、德国、日本、香港、台湾、A股的历史都进行了回溯，美林投资时钟理论只分析了1973年到2004年的美国历史，时间很短、样本很少，我们试图从更长的时间维度、更广的样本视角，去研究股票市场。报告从最本源的DDM模型入手分析牛市的核心动力，得出三点结论：第一，所有的牛市都有一个共同的特点，就是利率持续下行或者利率本身在底部。没有分析流动性是美林投资时钟最重大的缺陷。第二，牛市的确需要企业盈利的改善，但这可以来自于GDP的扩张，也可以是来自于改革、转型、技术进步。这个发现非常重要，从某种程度上来讲，这是对美林投资时钟理论的一种完善，也可以说是批判，投资时钟理论简单把企业盈利与GDP等同了。第三，股市制度建设会影响风险偏好。典型的案例就是香港，1984年中英签署联合申明确定香港97年回归中国，这时起香港逐渐发展成为亚太地区股权投资大本营，债权投资大本营在新加坡，1984-97年的大牛市与制度环境有很大关系。当然，拉长时间看，盈利是最核心的变量，1929年到2016年标普500指数从25点上涨至2065点，年复合增长率5.2%，指数EPS年复合增长率5.1%，PE在1929年初为19倍，16年同样是19倍，指数上涨基本都源于盈利。在单独的牛熊阶段估值波动都大，但最终对冲抵消了，美国1942年到1968年、1982年到2000年两轮长牛阶段，指数上涨约60%来自于盈利，约40%来自于估值。